雷山| 蛟河| 唐县| 都昌| 丹徒| 长丰| 翠峦| 丹巴| 伽师| 延津| 土默特左旗| 番禺| 鄂托克旗| 华坪| 新泰| 临城| 榆社| 杭锦旗| 麦积| 梅河口| 虎林| 泰顺| 册亨| 广昌| 漯河| 仲巴| 行唐| 广灵| 公安| 方正| 江川| 江口| 孟村| 怀宁| 防城区| 都匀| 新竹县| 宜昌| 陕县| 红安| 新和| 怀来| 西华| 东阿| 明溪| 怀远| 芜湖市| 吉隆| 吐鲁番| 梅县| 台江| 顺德| 太仆寺旗| 儋州| 察哈尔右翼中旗| 五峰| 兴平| 兴仁| 尚志| 济南| 原阳| 平泉| 大荔| 常德| 舞阳| 马鞍山| 冕宁| 义县| 丹凤| 武宣| 白碱滩| 商城| 四川| 谢家集| 平安| 尉氏| 商水| 武强| 鄢陵| 台北县| 新和| 镇赉| 葫芦岛| 临城| 杜集| 新龙| 戚墅堰| 金溪| 延安| 怀柔| 宣威| 利辛| 武胜| 固镇| 翁牛特旗| 阆中| 沙河| 宝安| 巩留| 共和| 施秉| 宁城| 岢岚| 九台| 福山| 黄冈| 东宁| 丹东| 治多| 韶关| 岗巴| 威宁| 宿州| 胶南| 岱岳| 罗江| 五营| 泌阳| 建湖| 通辽| 临沧| 潼南| 新宾| 永平| 古田| 零陵| 沙圪堵| 响水| 永顺| 铁山| 禄丰| 临海| 关岭| 沂水| 南郑| 辰溪| 南昌县| 连平| 襄汾| 桂林| 萨迦| 策勒| 岐山| 白云| 黄岩| 庆安| 锡林浩特| 东沙岛| 马鞍山| 玉树| 东平| 怀仁| 红古| 海沧| 芦山| 迁安| 闽清| 峨眉山| 定安| 富宁| 塔城| 衡东| 武鸣| 鹤岗| 寻甸| 吉水| 台北市| 江苏| 纳溪| 五原| 克拉玛依| 漳州| 安多| 岳西| 大英| 枣强| 余干| 阳山| 永登| 望奎| 铁岭县| 上高| 十堰| 马鞍山| 黑水| 宜秀| 绥棱| 海原| 铁山港| 靖江| 章丘| 宁晋| 新野| 定边| 蒙阴| 韶山| 喜德| 博山| 得荣| 长丰| 高邮| 陵川| 高淳| 白云| 察布查尔| 锦州| 海林| 河北| 章丘| 双辽| 镶黄旗| 石景山| 景宁| 盐田| 洛扎| 拜城| 融水| 元坝| 淳安| 陕西| 裕民| 高邮| 富平| 酒泉| 呼玛| 库车| 祁东| 牟平| 花溪| 广南| 巴南| 常德| 西华| 三亚| 开远| 方城| 石城| 河南| 瑞昌| 盐源| 久治| 万源| 茶陵| 浮梁| 凤庆| 金川| 莒南| 泸西| 双阳| 陇西| 交口| 高平| 定结| 亚东| 祁连| 定陶| 新泰| 永修| 罗山| 慈利| 尼玛| 昌黎| 罗山| 察哈尔右翼前旗| 亚博电子游戏_亚博游戏娱乐

《中国记者》杂志

2019-08-26 08:42 来源:快通网

  《中国记者》杂志

  亚博足彩_亚博体彩赛后他说我们失误太多,防守太差,进攻没有做好。因为前段时间的受伤,迪巴拉没有入选阿根廷国家队,最近几天在马德里与朋友们一起度假。

吴冠希勾手命中,为江苏在本节首次拿分,但是吴轲回敬一记三分。尽管最终北京队经历了双加时苦战之后,还是以4分落败,可这场比赛他们却彰显出了自己总冠军球队的底蕴。

  可即便如此,郭艾伦依然没有放弃,末节比赛他一上来就率队打出7-0的攻击波,还靠着欧洲步上篮将分差追到了1分,让辽宁队看到了翻盘希望。能够用一个帽子戏法打破伊恩保持的威尔士队进球纪录,让我感到非常骄傲。

  其四,赵睿职业生涯首次奉献至少20+5+4数据,打出极为劲爆一战。下半场回来,北京队比辽宁队更先回到场上做投篮热身,30分的分差就好像不存在一样,下半场的北京队打得极有条理,虽然也有失误出现,但是起起伏伏的竟然填上了这31分的大坑。

(ssnake)

  有意思的是,范迪克将很有可能在自己第一场担任荷兰队队长的比赛中,遭遇自己俱乐部的队长亨德森,他表示:我职业生涯中已经和很多位好队长有共事经历,所以我从他们身上学到了很多东西。

  如果说现在的中超联赛是当打之年实力派外援的聚集地,那么毫无疑问西亚联赛就是欧美过气球星最喜爱的淘金去处。首节比赛,汉密尔顿顺下扣篮和中投相继命中,哈德森投中三分球,但辽宁队随后却屡次进攻不成,北京队连续反击,方硕追身三分命中后郭士强请求暂停。

  吴冠希勾手命中,为江苏在本节首次拿分,但是吴轲回敬一记三分。

  11比2,许昕拿下胜利。截至本轮,梁欢已为球队出场14次,打进4球。

  当地时间周日(18日)下午,科瓦彼达迪B队在客场3比1战胜Alcacerense,98年中国球员朱康铭首发出任中后卫,打满全场,后腰谢润泽则在第80分钟替补出场。

  千赢平台-欢迎您如果说现在的中超联赛是当打之年实力派外援的聚集地,那么毫无疑问西亚联赛就是欧美过气球星最喜爱的淘金去处。

  赛后回到更衣室,北京队内的气氛并不像刚刚输了一场关键战役,Iwin,Iwin。因为受到肩伤的困扰,李盈莹本场比赛的发挥不如前三场那般亮眼,但仍然是天津女排的得分王。

  亚博游戏娱乐_亚博游戏官网 千赢平台-欢迎您 博猫平台_博猫注册

  《中国记者》杂志

 
责编:
您当前的位置 : 长城网 >> 财经频道 >> 长城“财发现”

低风险、收益稳的货币基金 真的安全吗?

来源: 人民网 作者: 2019-08-26 09:02:57
【字号: | | 【背景色 杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 灰 银河白(默认色)
亚博体彩_亚博游戏官网 今天,他们只是遗憾地输给了犹如天神下凡般的C罗。

  刚刚过去的2017年第一季度,看似无风险的货基市场不都是好消息。先是货币基金资管规模快速缩水。2017年第一季度的货币基金资产净值比2016年第四季度减少3070多亿元,降幅高达7.10%。除此之外,其他类型基金都在增长。后是部分货币基金产品曝出因参与投资违约被迫“自掏腰包”垫付的潜在风险事件。

  结合此前征求意见逾1个月时间的《公募基金流动性管理规定》,货币基金的流动性安全引起了投资者的广泛关注。素来以低风险、收益稳健见长的货币基金是否真的安全?

  ▲总体来看,货币基金主要存在流动性风险、收益风险、管理操作风险。除此之外,2015年以来股市、债市等基础市场波动带来的流动性风险以及2016年委外基金赎回的潜在风险,都需要基金管理人和货币市场基金投资者密切关注。

  流动性担忧依然存在

  最近,中融基金管理公司十分焦虑。今年一季报显示,中融现金增利货币市场基金在2016年底参与的一笔债券质押式逆回购业务,因交易对手方“新沃基金—乾元2号资产管理计划”未履行回购义务,基金管理人使用固有资金垫付该笔逆回购业务到期本息——换句话说,由于遇到违约事件,公募货币基金管理人被迫自掏腰包垫付赔偿投资者。

  除了违约垫付,货币基金历史上也有过亏损的案例。如2019-08-26晚间,泰达荷银货币基金当日每万份基金净收益为-0.2566元,2006年易方达货币基金的当日每万份收益为-0.0409元。事实上,为了应对赎回,货币基金日常的垫资压力并不鲜见。

  所谓垫资,即部分货币基金为满足投资者T+0或其他赎回交易周期,用自有资金应对赎回。“货币基金最初成立时垫资压力很小,随着规模日益增大,开始出现限制申购。申购门槛可能抬高至每天上限100万份。同时,在赎回方面,过去是随意赎回,目前也设置了一定额度。尽管如此,部分货币基金依然出现不能按期赎回、收益波动较大、互联网营销不规范等问题,这也是其规模波动、数量增长乏力的内在原因。”金牛理财网研究员宫曼琳说。

  过去,每当季末、年末“钱紧”时间点,大额赎回发生时,部分大型基金公司的货币基金垫资额度可能被“打爆”。通俗地说,基金公司已无力垫资,干脆暂停T+0赎回。

  分析违约垫付事件,即货币基金与债券基金一样,可以通过回购等方式融资,再利用这部分资金投资到高于回购利率的产品,从而形成杠杆,放大收益。大多数货币基金会采用杠杆的方式来获取超额收益,但为了更好地保护投资者,货币基金的杠杆比率受到严格约束。

  “投资者一般把持有货币基金等同于银行存款,其实不然。”宫曼琳说,货币基金没有任何存款保险为其提供担保,一旦投资出错、市场利率发生急剧变动或者基金出现巨额赎回,货币基金可能会跌破面值。这虽然是小概率事件,但不是不可能发生。

  风险不可不防

  总体来看,货币基金可能遇到的风险主要有三方面。首先是常见的流动性风险。货币基金流动性风险产生有几方面原因:一是基金所投资品种的剩余期限。组合的剩余期限越长,流动性风险一般也会越高。二是基金杠杆运用比例。杠杆高则流动性风险也会随之增大,遇到巨额赎回,杠杆比例较高的基金可能面临流动性风险。三是基金经理操作不慎或者违规操作可能导致的流动性风险。

  其次是收益风险。货币基金采用摊余成本法定价,即计价对象以买入成本列示,按照票面利率或协议利率并考虑其买入时的溢价和折价,在剩余存续期内平均摊销,每日计提损益,这为基金每日净值归1提供了估值依据。理论上,如果市场环境一直保持基金购买证券时的环境不变,则摊余成本法计算的价值与货币基金持有证券的公允价值一致。但市场环境时刻变化,这种定价方式使得货币基金按照市场公允价值计算的资产存在一定的偏差,甚至亏损。例如,一只面值为1000元的60天到期的证券,买入成本为994元,摊余成本法计价会在其到期日之前每天将其价值提升0.1元〔(1000-994)/60=0.1元〕,并不考虑市场变化,所以摊余成本法实际上忽略了潜在的市场风险。

  再次是管理操作风险,这与基金经理日常的职业操守密切相关。天弘余额宝基金经理王登峰表示:“货币基金经理需要将流动性风险管理放在首位。对于投资策略而言,流动性、收益性和风险性这三者不可能两个都好或者全都能保证。”

  “除了上述传统风险点之外,2015年以来股市、债市等基础市场波动带来的流动性风险以及2016年委外基金赎回的潜在风险,都需要基金管理人和货币市场基金投资者重点关注。”华泰证券研究员沈娟说,由于委外定制型基金持有人结构高度集中,机构同质化,资金呈现“大进大出”特点,市场突变情况下赎回行为高度一致,可能给基金投资运作带来较大压力。

  回归现金管理工具属性

  正因为货币基金存在多个风险点,监管层日前发布的《公募基金流动性管理规定》(征求意见稿)要求对可能的漏洞实行排查和规范。

  申万宏源证券分析师王胜认为,“公募基金流动性新规旨在重点加强对货币基金流动性管理,有助于降低系统性风险。相比一般开放式基金的流动性要求,货币基金对持有人集中度、风险准备金以及标的投向限制要求更为严格。若单一投资者持有基金份额比例超过基金总份额的50%,在满足一般开放式基金要求基础上,货币基金还需要满足‘采用公允机制估值法核算,不得采用摊余成本法;80%以上的基金资产需投资于现金、国债、央票和政策性金融债券以及5日内到期的其他金融工具等高流动性资产硬性要求。’”

  沈娟表示,新规重点加强货币基金市场流动性管理,有助于督促货币基金管理人改变收益和规模导向,降低系统性风险,回归现金管理工具属性。

  钱景财富创始人赵荣春认为,目前同业理财产品中大多将货币基金作为流动性管理工具。例如,2016年年底出现的债市调整,由于债券代持引发的短期流动性风险导致部分货币基金被赎回,使得整体资金利率上行。加强货币基金流动性管理,不仅有助于提升基金管理人职业操守水平,而且有利于防控金融去杠杆背景下导致的系统性风险。

关键词:低风险,收益稳,货币基金

责任编辑:丁丽洁
嘎波乡 屏东市 湘妹子菜馆 白竹水村 国家体育总局社区
罗汉路 石狮市人事代表华侨工委 杨塔乡 笔架林场 汉烟